当地时间2026年7月22日，美国证券交易委员会(SEC)正式批准了纳斯达克一项新的持续上市规则，要求上市公司必须维持至少500万美元的“上市证券市值”(MVLS)。
规则核心内容
根据新规，若公司MVLS连续30个交易日低于500万美元，纳斯达克将立即启动退市程序，暂停其证券交易，且不提供常规补救期。公司可向纳斯达克听证会小组提起上诉，但上诉期间交易将继续暂停，证券通常会在场外市场(OTC)交易。
与原始提案相比，修正案在听证会审查环节作出了一项关键调整：允许听证会小组在认为适当时，给予公司最长180天的例外期，以证明其满足首次上市标准(高于持续上市标准)，从而有机会恢复上市地位。同时，听证会小组仅在认为纳斯达克工作人员存在事实认定错误时，才能推翻退市决定。
出台背景与审议历程
该提案最早于2026年1月13日由纳斯达克向SEC提交，规定对连续30个交易日市值低于500万美元的公司立即启动退市程序，不给予任何补救期或听证会期间暂缓交易的安排。
SEC分别于3月11日延长审议期，并于4月28日正式启动批准或否决程序。
2026年6月22日，纳斯达克针对上述提案提交修正案，调整了听证会权限——允许听证会小组在特定情况下，给予公司最长180天的宽限期以重新达到上市标准。
纳斯达克指出，市值长期低于500万美元的公司通常面临严峻且非暂时性的经营或财务问题，其证券更易受到市场操纵，且难以维持公平有序的市场。近年来，低于该市值的证券数量显著增加——据SEC分析，2021年仅有2家，2023年激增至140家。
SEC评估依据
SEC在审查中进行了详细的数据分析，结果显示：在历史上曾触发该规则的公司中，65%在180天后市值仍低于500万美元。SEC认为，虽然一些公司可能最终恢复，但长期维持低市值确实面临更高的操纵风险。因此，该规则是纳斯达克行使合理裁量权的结果，旨在维护市场质量和投资者信心。
新规已于2026年7月22日正式获批生效。纳斯达克表示，这一规则在投资者保护与资本形成之间取得了平衡，有助于及时将问题公司移出交易所，降低市场操纵风险，同时为那些确有复苏潜力的公司保留了通过听证会重返纳斯达克的通道。
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